中國股市可以做空嗎 理性應對“做空中國”



???? 最近國內媒體紛紛渲染外資機構在境外“做空中國”,這讓信心尚未恢復的中國經濟和中國投資者頗為恐慌,加之地震災害、高房價、地方債務風險、影子銀行等潛在隱患,中國境內的投資者也跟著看空、做空,從而達到了“內外夾擊”一起做空的效果。

 中國股市可以做空嗎 理性應對“做空中國”
  或許,這就是外資最想看到的結果,但我們不能被動地任其發展,應該及時填補漏洞、固本強基,并推動改革、釋放紅利,設法提振信心。

  既然外資“唱空中國”和“做空中國”都能在境內外市場引起震動,顯然他們不是盲目唱空和做空,我們的應對之策就得全面、理性,積極面對現實矛盾,不回避問題,尋求戰略性的解決路徑。

  此次“做空中國”與以往純粹“唱空中國”所不同的是,這次外資們既動口也動手,以往之所以只唱空,主要是由于他們手里沒有太多的籌碼,而且沒有相應的做空工具,但現在中國的離岸市場規模越來越大,在境外各種以人民幣計價的投資品和衍生品越來越多,外資已經可以用手里的籌碼來強化自己的“話語權”,已經有了影響中國市場和決策的能力。

  如果在持續關注外資投行發布的報告,不難發現他們已經從3月份開始在公開建議客戶減持中國股票,同時買入看空中國四大銀行的衍生品。據彭博社統計,截至3月末在美上市的最大中國ETF——安碩富時中國25指數基金的做空頭寸大幅增長至4860萬股,創2007年6月以來的最高水平。安碩富時中國25指數基金跟蹤25只在香港上市的大盤H股,其中包括中國建設銀行、中國移動、中海油等多只藍籌股,如果他們通過做空境外上市的中國ETF,會導致這些指數基金發生凈贖回,市場里必然會發生拋售、打壓股價的行為。再加上中國的幾大上市銀行在中國股市的權重太大,上市銀行的行情幾乎可以決定A股市場的走勢,而外資之所以選擇在香港做空中國銀行股,主要是中國的銀行股從去年底至今年3月份走出了一波強勢反彈的行情,外資機構認為有做空的機會,銀行股確實出現了短期的回擋,這個與外資刻意做空有無關聯不好界定,但從技術角度來看,一直被人們看淡的銀行股突然反彈50%~100%,適當地修整和換籌是必然的,如果外資在3月份開始做空,在短線上他們可能達到了目標。

  對于外資做空中國銀行股和“做空中國”的理由中國的決策部門需要高度重視,這些理由也是銀行股長期低估值的原因所在。比如地方債務融資的風險如何化解、房地產高價運行的局面將何去何從、銀行體系的風險資產該如何消化等問題不僅是決定中國經濟走向的關鍵所在,也是中國銀行業生死存亡的關鍵。現在中國銀監會已經在開始整治平臺貸款,對房地產和“兩高一限”的貸款已經發出了風險警示,并對外界擔心的“影子銀行”也祭出鐵拳,同時證監會也掀起了對債券市場的監管風暴,表明新一屆政府正在全力化解金融體系的風險,不再通過攤大餅的方式在“發展中”掩蓋矛盾和解決問題。但要徹底化解銀行體系的風險,僅憑金融系統這幾招還不夠,需要提高“字外功夫”,需要從國務院的高度來全局考慮解決地方債務和高房價等深層次的矛盾,不能再讓地方政府盲目借債擴張和大肆高價賣地,房地產的宏觀調控要堅定不移,加大保障房的供給力度,給無房低收入者發放居住券來補貼租金,通過稅收杠桿來增加房地產持有環節的成本,讓空置房釋放出來,把房地產市場的矛盾化解清楚。否則很難提振人們對中國銀行股的信心,這些年中國的銀行在地方融資平臺和房地產領域陷得太深了,如果這兩個領域的矛盾化解得不好都會影響中國銀行業的資產質量和生死存亡,但從新一屆政府領導人的決心和主張來看,啟動改革、化解矛盾的大方向不會有任何的改變,而且不會繼續再玩“水多了加面,面多了加水”的游戲,中國經濟深層次轉型和改革的未來一定會釋放紅利,喪失信心和盲目做空都是不可取的。

  

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